글 조지 프라이어 / 드베어 그룹 대변인
편집 Korea IT Times
글로벌 금융시장은 여전히 호르무즈 해협의 교란 가능성에 주목하고 있지만, 또 다른 취약 지점인 말라카 해협이 점차 부각되고 있다. 영국 런던에 본사를 둔 금융자문사 드베어 그룹의 최고경영자 나이젤 그린은 단일 해상 통로에 대한 압력이 에너지 가격과 보험료, 공급망 전반으로 얼마나 빠르게 확산될 수 있는지 시장이 충분히 반영하지 못하고 있다고 지적했다.
인도네시아와 말레이시아 사이에 위치한 싱가포르를 거쳐 흐르는 말라카 해협은 세계 해상 교역의 5분의 1 이상이 통과하는 핵심 통로다. 특히 중국, 일본, 한국으로 향하는 에너지 공급의 주요 경로로 기능하며, 글로벌 에너지 수급 구조에서 차지하는 비중이 크다.
그린은 “말라카 프리미엄은 이미 현실화되고 있으며, 하나의 해상 병목에서 발생한 충격이 전체 시스템으로 얼마나 빠르게 확산되는지 시장이 과소평가하고 있다”고 말했다.
이 문제는 호르무즈 해협 변수 이후 더욱 부각됐다. 인도네시아 고위 관계자가 일시적으로 말라카 해협 통과 선박에 통행료 부과 가능성을 언급했다가 철회하고, 역내 국가들이 항로의 개방과 자유 통행 원칙을 재확인했지만, 해당 발언 자체가 시장의 인식을 바꾸는 계기가 됐다.
리스크는 물리적 차단 가능성에만 국한되지 않는다. 전략적 해상 통로가 정책적·정치적 레버리지로 활용될 수 있다는 점이 시장에 반영되기 시작했다. 국제법상 통과 권리가 보장돼 있더라도 지정학적 불확실성까지 제거할 수는 없다는 현실이 부각되고 있다.
이에 따라 해상 보험료와 운임, 에너지 가격은 주요 해상 통로 관련 변수에 더욱 민감하게 반응하고 있다. 글로벌 교역이 소수의 좁은 해상 회랑에 집중된 구조에서는 작은 정책 신호나 제한적 교란도 공급망 전반에 빠르게 영향을 미칠 수 있다.
그린은 “시장은 그동안 효율성 극대화에 집중해왔지만, 취약성에 대한 가격 반영은 충분하지 않았다”며 “말라카 프리미엄은 이러한 재평가 과정이며, 상황이 악화될 경우 점진적이기보다 급격하게 나타날 가능성이 크다”고 말했다.
투자자에게 이는 곧바로 영향을 미치는 변수다. 저비용·고효율 글로벌 물류에 의존하는 기업일수록 리스크가 커지는 반면, 공급망 유연성과 가격 결정력, 대체 운송 경로를 확보한 기업은 상대적으로 유리한 위치에 설 수 있다.
특히 세계 최대 원유 수입국인 중국의 말라카 해협 의존도는 이러한 리스크를 더욱 확대시키는 요인이다. 해당 통로에 대한 압력이 지속될 경우, 영향은 지역을 넘어 글로벌 에너지 시장과 교역 흐름, 자산 가격 전반으로 확산될 가능성이 있다.
